9 月 23 日讯，今日 PP2501 合约增仓 3.5 万手，弱势反弹至 7295 元/吨后承压回落。油价上方承压，成本有支撑。美联储 9 月降息已开启，11 月仍有降息预期，黎巴嫩及以色列间存潜在冲突风险，货币宽松政策及地缘冲突再起，利多释放致油价上行压力增加。目前 PP 加权成本为 7807 元/吨，年内 0.6%分位数，其中油制成本为 7546 元/吨。企业库存持续累库，现货持稳。供给端，9 月 20 日，停车比例涨至 16.9%，维持同期高位，本周海南乙烯 JPP 线 万吨/年计划检修，暂无计划内重启产能，供给端短期存利好支撑。远期看，宝丰能源、裕龙石化等多套装置共 305 万吨年产能计划投产，供给端压力大。需求端，下游开工率走弱，旺季成色不足，其中塑编开工率持稳运行，存向好预期。1-8 月 PP 出口量累计同比+89%，单 8 月出口量 21 万吨，同比+126%，目前 PP 出口毛利为仍为复值，出口利好支撑不足。库存端，企业库存周环比+2.7 万吨，同比+7.3 万吨，连续 3 周累库，商业总库存连续 3 周增加。9 月 20 日，华东拉丝市场价环比+3 元/吨，基差+32 元/吨，现货端仍有旺季预期，跌势放缓。分析师李倩认为，综上，上游库存偏高，供给承压运行，需求端塑编存向好预期，关注需求端节前补库力度，短期成本及宏观扰动偏多，区间操作。中长期扩能及重启压力偏大，逢高偏空。PP2501 关注区间【7180-7400】风险提示：①上行风险：原油显著走强，装置重启不及预期，政策利好驱动；②下行风险：原油显著走弱，需求不及预期。