美国时间3月17日，英伟达创始人CEO黄仁勋将迎来重振该公司股价的重要契机。当天，英伟达年度技术峰会GTC将在美国加州的圣何塞市举行。在主题演讲中，预计黄仁勋将阐述他如何带领英伟达探索AI下一个前沿的方向。在为期六天的会议上，还将有900家商业合作伙伴、初创公司介绍他们如何使用英伟达的技术并展示相关的产品。
突遇“黑天鹅”，股价尚未恢复
性格率真自信的黄仁勋也有焦虑——他需要带领英伟达创造对AI芯片永无止境的需求，并稳稳占据主导地位。他目睹过半导体行业中企业命运的急剧变化，非常清楚在科技基础设施公司的历史中，有兴衰起伏，英特尔就是一个最新的例证。
在今年年初举行的CES大会上，黄仁勋高调亮相。他身穿一件闪亮的鳄鱼纹皮衣，在舞台上大谈物理人工智能，并宣称“通用机器人的ChatGPT时刻即将到来”。
在随后的一周里，黄仁勋到访中国，向中国的开发者及合作伙伴重申了英伟达对中国市场的承诺。他还表示，英伟达的员工流失率是全球科技行业公司中最低的。
直到黄仁勋离开中国，英伟达的股价表现足以让他的个人财富净值轻松超过千亿美元。但1月底，英伟达的股价走势发生逆转——来自中国AI初创公司DeepSeek成为一只突袭英伟达股价的“黑天鹅”，该公司发布的一款低成本AI模型使得英伟达市值在一天内蒸发近6000亿美元，创下历史上任何公司的单日最大跌幅。
尽管英伟达季度收入和利润均超出预期，公司也对新一季度销售作出了乐观的预测，但股价仍然下跌了。市场首次开始对英伟达芯片的需求产生怀疑。在质疑中，英伟达的股价仍未完全收复失地。截至3月17日美股盘前，英伟达市值不到3万亿美元。
3月17日，当黄仁勋再次站上GTC舞台，他有望宣布英伟达的下一代AI芯片平台，这一平台将被命名为Rubin，这是一个美国女性天文学家Vera Rubin的名字，她专注于研究“暗物质”，并因观察到了星系旋转的速度而知名。
周二，黄仁勋将介绍Rubin芯片的速度、将采用哪些配置以及何时开始发货。在去年的GTC大会上，黄仁勋宣布推出Blackwell芯片，Blackwell是以首位入选美国国家科学院的美国黑人科学家的名字命名的。截至2025财年第四季度，该芯片已为英伟达贡献了110亿美元收入。
客户要求更多选择自主权
随着英伟达AI芯片的能力一代超越一代，价格也越卖越贵，这不仅让一些中小型企业用户望而却步，就连大型云服务厂商也在试图摆脱对英伟达芯片的依赖。在这一背景下，英伟达正在寻求新的销售策略，相关的技术产品也有望在今年的GTC峰会上公布。
其中一种被称为Socket的连接技术引发了业内的关注。凭借这种技术，未来可以直接拆装独立的GPU芯片，而现在的GPU必须要先被封装成板卡，再连接到主板上，板卡上的GPU芯片不可拆卸。
研究机构Gartner分析师盛陵海对第一财经记者表示：“如果这种技术真的在GTC上推出，那么可能会开辟一个新的市场，GPU板卡就可以变成有拆装自由度的产品。”
在盛陵海看来，可拆卸的板卡将给到客户更多的选择权，而无须采购整机服务器。“从DGX到NVL72集群，英伟达从卖板卡转向卖服务器，产品价格也越卖越高，这种销售模式可以大幅提升营收。”他解释称，“但现在很多客户认为它的产品太贵，购买意愿下降，在这种情况下，英伟达可能需要考虑重新通过单卖可拆装板卡的模式，让产品策略更多元化。”
由于大型云服务商可能只想要英伟达服务器中的一块放在堆栈底部的硬件，因此它们并不对英伟达将GPU与其他一些产品打包在一起的销售模式感到满意，而是需要更自主的选择度。“如果英伟达的产品缺少灵活度，那么交付也会因为系统集成厂商的延迟而耽搁。”盛陵海表示。
尽管包括meta、微软、亚马逊和谷歌在内的四家超大规模企业预计在2025年在AI基础设施建设方面投入数千亿美元的资本，这些超大规模企业约占英伟达数据中心业务收入的一半。但现在，它们也都在自主研发AI芯片，以减少对英伟达昂贵芯片的依赖程度，这从某种程度上令英伟达陷入了与最大客户的竞争中。
除了产品销售模式需要进一步多元化之外，英伟达还面临的一个质疑是，AI在实际应用场景的落地方面仍有很大挑战。尽管人们普遍认为人工智能已经颠覆了一切，但迄今为止生成式人工智能的大部分经济影响都来自基础设施建设，真正具有变革性的用途大多尚未实现。
不甘于做“卖铲子的人”
目前，针对英伟达的工业元宇宙平台Omniverse和物理AI大模型Cosmos的应用也仅处于早期阶段。而黄仁勋十年前对自动驾驶汽车即将到来的预测也未能成真。
美国麻省理工学院经济学家、2024年诺贝尔经济学奖得主达隆·阿西莫格鲁（Daron Acemoglu）在去年发表的一篇论文预估，人工智能在未来10年内仅能使全要素生产率（衡量经济效率的关键指标）增加约0.5%。“我并不怀疑生成式人工智能的能力，但如何将其用于商业领域仍是一个悬而未决的问题。”他表示，“目前企业面临使用人工智能的压力，因为炒作太多了。”
风险投资公司New Enterprise Associates与英伟达共同投资了一些人工智能初创公司。该公司合伙人Aaron Jacobson表示：“我们需要为人工智能提供真正的应用。英伟达也不只甘于做卖铲子的人，它需要带着矿工去矿上掘金，并从第一铲泥土中向人们指出，‘看！那里金子’！”
在这一背景下，黄仁勋和英伟达的高管正在试图寻找下一个具有颠覆性潜力的AI应用行业，他们迫不及待地希望发现金子在哪里。其中医疗健康、机器人等是英伟达正在押注的领域。
今年1月，黄仁勋在旧金山举行的摩根大通健康大会上与一群医疗科技行业高管举办了一场派对。据现场参会人员透露，约400名宾客挤满了旧金山费尔蒙酒店豪华的金色大厅。夜幕降临，黄仁勋在喝了至少两杯红酒后有些微醺，不停地开玩笑：“如果一个机器人比你更擅长找到药物分子，你会怎么命名它？”他还告诉医疗保健软件提供商艾昆纬（Iqvia）首席执行官阿里·布斯比布，他的公司的名字看起来像是“你在键盘前睡着了，然后把这些不小心碰到的字母发出去了”。
英伟达医疗副总裁Kimberly Powell在摩根大通健康大会强调，人工智能模型将加速新药的开发。她向与会者描述了一个虚拟医院的场景——机器人将“观看”手术，并标注手术视频。
“医保系统将面临人口老龄化、供应成本上升和劳动力短缺等一系列挑战，而英伟达可以直接帮助医院利用人工智能更有效地运行。”她指出，“英伟达已经与医院合作开发了一款可以回答患者术前问题的AI智能体，聊天机器人可以确保在手术前回答所有重要问题，从而降低医疗服务提供者的成本，这是一种全新的思维方式。”
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